회 의 를 통과 하 는 것 은 상장 걱정 없 는 과학 창조 판 등록 절차 의 과학 창조 속성 이 다시 기업 상장 의'장애물'이 되 는 것 과 같 지 않다.

'과 회'는 더 이상 기업 이 상장 하 는'생명 보호 부적'이 아니다.'지나 갔다'고 여 겨 져 온 등록 단 계 는 최근 에 두 개의 과학 창조 판 상장 회사 의 종결 단계 가 되 었 다.

최근 과학 창조 판 에 출시 할 예정 인 고 안 신통 과 블 루 화살 전 자 는 나란히 IPO 신청 자 료 를 철회 하고 출시 를 중단 했다.

두 업 체 는 이미 지난해 말 회 의 를 마 친 뒤 등록 신청 을 냈 다.그러나 시 위원회 의 심 의 를 통과 한 지 8 개 월 여 만 에 고 안 신통 과 블 루 화살 전 자 는 IPO 등록 결 과 를 기다 리 지 못 하 다가 이번 과학 창조 판 출시 기 회 를 스스로 포기 했다.이에 대해 감독 에 가 까 운 증권 사 투자 자 들 은 증권 감독 위원회 등록 단계 의 피드백 을 보면 과학 창조 속성 이 부족 하거나 두 기업 이 등록 비준 서 를 받 지 못 하 는 관건 이 된다 고 말 했다.

"과거 에 기업 IPO 가 회의 가 끝나 면 모두 가 기뻐 서 춤 을 추 었 다.최근 에 이런 사례 에 따 르 면 등록 제 에서 회 의 를 하 는 것 은 상장 중의 중간 부분 일 뿐 이 었 다."화 난 지역 의 공인 회계사 에 따 르 면 과학 창조 판 기업 이 회 의 를 거 친 후에 증권 감독 위원회 의 등록 단계 의 문 의 를 겪 을 것 이다.만약 에 기업 의 과학 창조 속성 에 분쟁 이 존재 하면 이 부분 은 아직도 위험 이 발생 할 것 이다.

실적 변동 으로 데이터'미 달'

고 안 신 통 의 과학 창조 속성 이 부족 해도 회 의 를 통과 할 수 있 는 것 은 과학 창조 판 에서 시 위원회 가 누락 된 것 이 아니다.'과 회'전후 재무 실적 상황 의 변화 로 인해 회 사 는 과학 창조 속성 을 가 진 딱딱 한 기준 에 부합 되 지 않 게 되 었 다.

2020 년 3 월 20 일 증권 감독 위원 회 는'과학 창조 속성 평가 가이드(시행)'(이하'가이드')를 발표 하여 과학 창조 판 에 상장 한 하 드 테 크 기업 의 판별 에 기준 을 제공 했다.

구체 적 으로 과학 창조 판 에 상장 하려 는 기업 은'최근 3 년 간 연구개 발 투입 이 영업 수입 에서 차지 하 는 비례 가 5%이상 이거 나 최근 3 년 간 연구개 발 투입 금액 이 누적 6000 만 위안 이상','주 영업 수입 을 형성 하 는 발명 특허 5 개 이상','최근 3 년 간 영업 수입 복합 성 장 률 이 20%에 달 했다.또는 최근 1 년 간 영업 수입 금액 이 3 억 원 에 이른다.또 3 가지 일반적인 지 표를 동시에 만족 시 키 지 않 지만 5 가지 예외 조항 을 만족 시 키 는 임 의 1 가지 도 과학 창조 속성 이 있다 고 볼 수 있다.

상기 회의 전 2017 년 부터 2019 년 까지 가 최근 3 년 보고 기간 의 추산 이 었 다 면 고 안 신통 은 상기 3 개 과학 창조 속성 기준 을 만족 시 켰 을 것 이다.2018 년 부터 2020 년 까지 를 최근 3 년 보고 기간 으로 하 더 라 도 고 안 신통 이 주 영업 수익 을 형성 하 는 발명 특허 수량 은 8 개 로 2018-2020 년도 누적 연구개 발 투입 이 최근 3 년 간 누적 영업 수익 에서 차지 하 는 비율 이 5%이상 유 지 될 것 으로 예상 된다.

그러나 코로나 19 사 태 는 고 안 신통 이 있 는 세분 업 종 에 단기 충격 을 주 고 있다.회사 가 2021 년 4 월 발표 한 연보 에 따 르 면 2020 년 회사 의 영업 수입 은 전년 동기 대비 10.8%감소 한 2 만 3 천 811 만 100 원 에 그 쳤 다.이 를 계산 하면 2018 년 부터 2020 년 사이 고 안 신통 의 최근 3 년 간 복합 성 장 률 은 9%에 그 쳤 다.가이드 가 요구 하 는'최근 3 년 간 영업 소득 복합 성 장 률 이 20%에 달 하거나 최근 1 년 간 영업 수입 금액 이 3 억 원 에 달한다'는 지 표를 충족 하지 못 했다.

증권 감독 위원회 도 등록 단계 에서 문의 할 때 고 안 신통 에 2020 년 영업 수입 하락 의 구체 적 인 원인 을 전면적으로 분석 하고 과학 혁신 판 관련 규정 을 결합 해 과학 혁신 판 포 지 셔 닝 요구 에 부합 하 는 지 설명 하 라 고 요구 했다.

상기 화남 지역 공인 회계 사 는"과학 창업 판 등록 단 계 는 기업 의 최신 재무 제 표 에 따라 판단 하고 문의 할 것"이 라 며"주식 유치 서가 공개 한 재무 정 보 를 기준 으로 하 는 것 이 아니다"고 말 했다.고 안 신통 은 2020 년 실적 이 하락 해 2021 년 데 이 터 를 갱신 하 는 방안 을 검토 할 수 있 으 며,감독 관 에 게 우리 기간 이후 실적 이 좋 고 과학 창조 속성 요 구 를 충족 시 킬 수 있다 고 알려 주 는 셈 이다.그러나 회사 가 자 진 철 수 를 한 이상 2021 년 회사 실적 도 나 아 지지 않 았 을 것 이라는 뜻 이다.

과학 창조 속성 은'실질 이 형식 보다 크다'고 인정한다.

고 안 신통 과 달리 블 루 화살 전자 과학 창조 속성 이 부족 한 이 유 는 더욱 특수 하 다.이 사례 는 과학 창조 판 이 기업 의 과학 창조 속성 에 관심 을 가 지 는 것 이'실질 이 형식 보다 크다'는 것 을 나타 낸다.데이터 에 만 과학 창조 판 에 만족 하 는 과학 창조 속성 기준 은'안심 하고 걱정 하지 않 는 다'는 것 을 나타 낸다.

주식 유치 서 에는 반도체 패 키 징 테스트 업 체인 블 루 화살 전자 가 자신 을'차세 대 정보 기술 분야'중'반도 체·집적회로'업 종 으로 분류 한다.

공 개 된 데 이 터 를 보면 회사 의 2017 년 부터 2019 년 까지 누적 연구개 발 투입 금액 은 7 천 192 만 800 위안 이 었 고 최근 3 년 간 연구개 발 투입 금액 은 누적 6 천만 위안 이상 이 었 다.회사 가 주 영업 무 수입 을 형성 하 는 발명 특허 수량 은 9 건 으로 주 영업 무 수입 을 형성 하 는 발명 특 허 는(국방 특허 포함)5 건 이상 이다.회사 의 2019 년 영업 수입 금액 은 4 억 90 만원 으로 과학 창조 속성 지표 가 요구 하 는'3 억 원'문턱 을 넘 었 다.

2020 년 까지 블 루 화살 전자 영업 수입 은 5 억 7 천 100 만원 으로 전년 동기 대비 16.6%증 가 했 고 경성 지표 에서 회사 의'과학 창조 속성'을 더욱 다 졌 다.

바로 상기 과학 창조 속성 경성 지표 로 블 루 화살 전자 가 과학 창조 판 시 위원회 의 심 사 를 완성 하고 회 의 를 순조롭게 통과 하도록 도와 주 었 다.그러나 등록 단계 에서 증권 감독 위원회 의 질문 은'딱딱 한'딱딱 한 지표 에서 벗 어 나 회사 가 진정한 핵심 적 인 하 드 테 크 놀 로 지 실력 을 갖 추고 있 는 지 주목 하기 시작 했다.

주식 유치 서 정 보 를 보면 블 루 화살 전 자 는 현재 전통 적 인 패 키 징 기술 을 위주 로 하고 있 으 며 주요 패 키 징 시 리 즈 는 SOT,TO,SOP 등 을 포함한다.이 시 리 즈 는 전통 적 인 패 키 징 기술 을 위주 로 하고 응용 시작 시간 은 주로 1970~80 년대 이다.

한편,선진 포장 분야 에서 회사 가 현재 파악 하고 있 는 선진 포장 기술 이 비교적 적 고 선두 업 체 가 선진 포장 분야 에서 의 기술 수준 과 큰 차이 가 존재 한다.보고 기간 동안 발행인 의 주요 수입 은 전통 적 인 포장 제품 에서 기원 되 었 고 선진 포장 시 리 즈 는 주로 DFN 과 TSOT 를 포함 하 며 관련 포장 시리즈 수입 이 주요 경영 업무 수입 에서 차지 하 는 비중 은 각각 0.62%,1.40%,1.98%와 2.41%에 불과 했다.

이에 대해 증권 감독 위원 회 는 블 루 화살 전자 가 진정 으로 과학 창조 속성 을 갖 추고 과학 창조 판 업계 의 포 지 셔 닝 에 부합 되 는 지 의문 을 제기 했다.한편,블 루 화살 전자의 대답 은 증권 감독 회 를 만족 시 키 지 못 했다.등록 단계 의 2 차 문의 에서 증권 감독 회 는 회사 의 선진 포장 시리즈 수입 이 주요 경영 업무 수입 에서 차지 하 는 비중 이 비교적 낮은 문제 에 대해 문의 했다.회 사 는 분립 부품 과 전통 적 인 포장 기술 수입 을 위주 로 하고 관련 과학 창조 속성 이 있 는 지 설명 해 야 한다.그 밖 에 두 차례 의 문의 에서 증권 감독 위원회 도 모두 회사 의 연구 개발 비용 계산 에 대해 의문 을 제기 했다.

베 이 징 지역 의 베테랑 투자 자 들 은"블 루 화살 전자 등록 단계 2 차 문의 모두 과학 창조 속성 인정 과 연구 개발 비용 계산 을 언급 했다"며"1 차 문의 에서 언급 된 업계 데이터,제품 판매 단가 및 원가 문 제 는 다시 언급 되 지 않 았 다"고 말 했다.감독의 관심 사 는 과학 창조 속성 인정 에 두 었 다.딱딱 한 기준 으로 볼 때 블 루 화살 전자의 과학 창조 속성 은 딱딱 한 상처 가 존재 하지 않 지만 과학 창조 속성의 판단 근원 은 정말 하 드 테 크 놀 로 지 의 핵심 이 있 는 지,지 표 는 보조 수단 일 뿐이다."블 루 화살 전 자 는 이번에 도 과학 창조 판 의 전형 적 인 사례 라 고 할 수 있다."

과학 창조 속성 이 핵심 입 니 다.

윈 드 통계 에 따 르 면 과학 창업 판 과 창업 판 시범 등록 제 이후 총 7 개 IPO 예정 기업 이 등록 단계 에서 상장 자 료 를 자발적으로 철회 하고 등록 을 종료 했다.이 가운데 5 건의 등록 중지 상황 은 모두 2021 년 에 발생 했다.

고 안 신통 과 블 루 화살 전자의 사례 는 모두 시장 에 상장 기업 이 회의 가 끝 난 후에 더 이상 만사 가 다 잘 되 지 않 는 다 는 메 시 지 를 전달 했다.과학 창조 속성 에 부합 되 는 지 에 대해 자세히 살 펴 보 거나 상장 신고 의 각 부분 을 관통 시 킬 것 이다.

이 같은 변화의 정책 근 거 는 2021 년 4 월 중국 증권 감독 위원회 가 개정 한'과학 혁신 속성 평가 가이드'라 는 게 시장의 시각 이다.'에서 상기 세 가지 일반적인 기준 에 이 어'연구 개발 자가 그해 직원 총수 에서 차지 하 는 비율 이 10%보다 낮 지 않다'는 새로운 기준 을 추가 했다.이 동시에 은 지원 류 제한 류 금지 류 에 따라 과학 창조 판 업계 분 야 를 분류 하고 부정적인 리스트 제 도 를 구축 했다.핀 테 크 모델 혁신 등 유형의 기업 에 대해 기업 의 과학 창조 속성 상황 에 따라 엄격하게 점검 하고 과학 창조 판 상장 을 제한 했다.부동산 과 금융 투자 업 무 를 주로 하 는 기업 의 과학 창업 판 상장 도 금지한다.

이 어"당시 시장 에 서 는 과 창 판 상장 사의 과 창 속성 부족 에 대한 논란 의 목소리 가 컸 고,'가이드 라인'을 개정 할 때 감독 에 신 구 획 단 메커니즘 이 설치 되 지 않 았 다 는 것 은 이미 과 창 판 을 신고 한 기업 도 새로운 요 구 를 충족 해 야 한 다 는 의미"라 고 덧 붙 였 다.대형 증권 회사 의 투자 업무 담당자 가 밝 혔 다.

2020 년 6 월 에 과학 창조 판 상장 을 신고 한 중수 지 회 는 처음에 주식 유치 서 에서 자신 이'핀 테 크 와 빅 데이터 서비스 제공 업 체'라 고 주장 했다.그러나'가이드 라인'개정 이후 핀 테 크 모델 혁신 등 유형 을 제한 하 는 기업 의 과학 혁신 판 상장 에 대한 새로운 규 제 를 앞 두 고 이미 시 위원회 심 의 를 통과 한 중수 지 환 은'핀 테 크'라 는 문 구 를 지우 고 주식 유치 서에서 기업 을'신 용·테 크 및 빅 데이터 서비스 제공 업 체'로 재 구성 했다.

"이런 탕 을 바 꾸 고 약 을 바 꾸 지 않 는 수단 이 통할 지 안 될 지 는 말 하기 어렵 지만 회사 에서 9 개 월 이 지나 도 비준 서 를 받 지 못 한 것 을 보면 감독 에 의문 이 있 습 니 다."상술 한 투자 은행 책임자 들 은

실제로 개정 후'가이드'발표 와 함께 상하 이 증권거래소 도"실질 적 으로 형식 보다 중요 한 원칙 에 따라 발행인 의 자기 평가 가 객관 적 인지,보증 기구 가 과학 창조 속성 에 대한 사찰 이 충분 한 지,종합 적 으로 판단 하 는 데 중점 을 두 겠 다"고 밝 혔 다.과학 창조 판'하 드 테 크 놀 로 지'평 가 는 정성 과 정량 종합 연구 판단 을 돋 보이 고 연구 개발 투입 물 주입,돌격 구 매 특허,과학기술 기술 기준 과 과학 창조 기술 수준,업계 분류 가 정확 하지 않 은 등 상황 을 엄 격 히 방지 할 것 이다.

이 어"하 드 테 크 놀 로 지 실력 과 시장 경 쟁 력 을 갖 춘 혁신 기업 을 더 많이 육성 하 는 것 이 과학 창조 판 의 성공 여 부 를 검증 하 는 주요 기준"이 라 고 덧 붙 였 다.이 유 우 증권 감독 위원회 발행 부 부주 임 은 올해 4 월 밝 혔 다.

일련의 변화 에 따 르 면 분야 기업 의 수량 이 300 개 를 넘 고 총 시가 가 5 조 위안 을 넘 은 후에 과학 창조 판 은 진정 으로'하 드 테 크 놀 로 지'실력 을 가 진 회사 의 상장 에 대한 갈증 이 여전 하 다.